Mucho se habla del mercado de criptoactivos como un mercado aparte del resto, como si fuera a otro ritmo y cumpliera sus propias reglas. De hecho, en la génesis de este mercado está esa idea. BItcoin, un activo diferente a todo lo que conocemos hasta ahora, que puede transaccionarse sin intermediarios, y que vasa su precio en el valor de la tecnologia que lo soporta.
Pero la realidad es bien distinta a veces, y lo que esta dicta va en función de una característica esencial y que define cualquier negociación de cualquier activo: la liquidez.
Realmente, la liuqidez es la que siempre manda, y ea liquidez no se casa con nadie, va a dónde la combinación rendimiento - riesgo es más óptima. Seguramente, esta es la ley más universal de los mercados financieros.
Una vez los criptoactivos inician un proceso de expansión y experimentan la entrada de capital que ya tiene otras inversiones, pasando a formar parte de un portfolio en base a sus características rentabilidad-riesgo, el escenario cambia. Sin duda, eso va a ligado con el proceso de adopción, e implica un cambio de paradigma en el sentido de que, en estos casos seguramente, los criptoactivos son considerados más un instrumento de inversión que no de especulación a corto plazo. Y debemos congratularnos con eso, por que añade diversidad al perfil inversor, lo que de entrada garantiza mayor liquidez al mercado en cualquier circunstancia.
Como más diversidad haya en el perfil inversor, más puntos de vista tendremos en el mercado y por tanto habrá más compradores y vendedores de forma continua, independientemente del contexto de precios
DIVERSIDAD EN EL PERFIL INVERSOR VS COMPORTAMIENTO DEL PRECIO
Pero esta diversidad que nos aporta estos beneficios desde el punto de vista de la negociación tiene unas condiciones, que van asociadas a este nuevo perfil inversor. Cuando tu inviertes en un activo, por sus características respecto al binomio riesgo-beneficio, seguramente lo estás incorporando a un portfolio junto al resto de tus inversiones. Desde ese momento, la gestión del mismo pasa a ser diferente.
El hecho de gestionar porfolios es bastante distinto a gestionar un activo de forma independiente, Los criterios de inversión se basan en la protección del portfolio en su conjunto. Este hecho se acentua cuando gestionamos capital de terceros, lo que nos obliga a dar resultados cada cierto tiempo.
Con esto lo que quiero decir es que aparece un condicionante muy importante en nuestros criterios de decisión. Este hecho contribuye sin duda, a que haya un mayor ajuste o conexión con el resto de activos, con el mercado tradicional. Y de hecho, podemos ver como esto se produce en un gráfico
En el gráfico, comparando rendimientos del S&P500 y el BTCUSD, podemos observar esa relación mediante el indicador de correlación.
El indicador de correlación es un ratio estadístico que nos mide como de sincornizadas están dos series de datos, es decir, si las dos se mueven en la misma dirección o intensidad (en este caso el valor es cercano a 1), o al contrario (cercano a -1). El valor 0 indicaría que las dos series de datos no tienen ninguna relación.
Podemos observar en el gráfico que a partir del último trimestre de 2020, este indicador muestra está más veces cerca de 1 , cosa que indicaria una correlación positiva. Este último trimestre de 2020 marca la primera gran entrada de capital institucional en el mercado de criptoactivos.
INEVITABLE CORRELACIÓN CON EL RESTO DEL MERCADO
Esta gestión de los criptoactivos como unos activos más dentro de una cartera diversificada, los hace sensibles a cualquier acontecimiento de mercado que fuerce a la actualización de estas carteras. Y eso es lo que hemos visto desde entonces,. Eso naturalmente significa, por ejemplo, que las decisiones de la FED tienen una gran influencia sobre el mercado. A pesar de que estamos hablando de mercados descentralizados, creados y pensados para actuar al margen de bancos centrales. Pero al final, la realidad se impone.
Así que, esta claro que cada vez más, debemos operar en cripto con un ojo puesto en el calendario económico, y pendientes de las noticias macro. No podemos concebir los criptoactivos como un mundo aparte, y más cuando hay evidentes conexiones como el caso de Sillicon Valley Bank.
Este tipo de conexiones son inevitables, y se van a seguir produciendo, por lo que el impacto de determinadas noticias está garantizado, y debemos tenerlo en cuenta. Es importante entender todas estas mecánicas para no llevarnos sorpresas.