Semana especial la que afrontamos en los mercados porque se dan unas circunstancias particulares que tenemos que considerar. Tal y como hemos repetido desde FOREXperiences no podemos disociar en ningún momento las noticias del entorno macroeconómico respecto de nuestra operativa diaria. Si esto es así en otros mercados, llega a su máxima expresión cuando hablamos del mercado de divisas. Este mercado es el primer ámbito que resulta afectado a cualquier cambio de política o de dirección en cuanto a decisiones de política macro se refiere.
CONTEXTO COMPLICADO
Todos los que no seguís sabéis que últimamente no dejamos de repetir que se ha notado un cambio de sentimiento y de percepción en el mercado de divisas estas últimas semanas. Hemos pasado de un escenario con un USD muy fuerte en todos los cruces impulsado por las políticas expansivas de la FED, a frenar en seco y ver una moneda norteamericana dubitativa que va perdiendo niveles de soporte con gran facilidad. La volatilidad se ha instalado pero ha cambiado de acera. Esta contundente reacción parece que ha disminuido en intensidad a finales de la semana pasada, pero en este contexto nos surge una duda clara:
El movimiento de debilitamiento del USD ha finalizado o esto tendrá continuidad?
Para arrojar un poco de luz sobre el asunto vamos a pasar a intentar averiguar las causas.
ECONOMIA USA ASISTIDA
No es ningún secreto que la situación actual es fruto de un contexto muy específico auspiciado en gran parte por las autoridades monetarias. En el caso de USA, su economía ha salido de la crisis financiera pero con importantes secuelas. Los niveles de paro son muy elevados para lo que es habitual y no se parece vislumbrar un despegue claro de la actividad.
CAUTELA EN LOS MERCADOS | Los insistentes rumores sobre la retirada de las medidas expansivas de la FED parece que han frenado la tendencia alcista del Dólar USA respecto a otras monedas.
QUANTITATIVE EASING | Los programas de expansión monetaria creados por la FED suponen una creación ingente de masa monetaria que inunda al mercado.
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Añadimos a este factor el hecho de una deuda monstruosa de difícil gestión y a la que se está intentando echar coto con las consecuentes trifulcas políticas.
Todo esto está forzando a la FED a tomar medidas para estimular la economía mediante los conocidos programas de expansión QE o Quantitative Easing.
A la sombra de estas medidas los mercados americanos están viviendo una fuerte tendencia alcista con pocos precedentes y mostrando una fortaleza inusual, hasta ahora como podemos ver en este gráfico del DJ, SP500 y NASDAQ.
De la misma forma, la moneda norteamericana se mostraba exultante en todos los cruces batiendo y rompiendo resistencias al alza, como consecuencia principalmente de la actitud exhibida por la FED de que estaba dispuesta a llegar hasta donde hiciera falta para garantizar el retorno al crecimiento y la disminución del desempleo, sin duda la gran obsesión de los responsables económicos y políticos en USA.
SITUACION COMPLICADA O AMBIGUA EN LAS CONTRAPARTIDAS.
Esta situación en la primera potencia mundial venía aderezada por sendas problemáticas que aparecen en los países de las principales monedas que se cruzan con el dólar
- UK atraviesa una situación cuanto menos delicada con elevados niveles de desempleo y está en una fase de fuerte restricción presupuestaria.
- La zona Euro está aquejada de fuertes diferencias internas entre los países miembros, Con unos países del Sur sumidos en una difícil situación, con altísimos niveles de desempleo y una fuerte reducción de ingresos públicos, lo que amenaza su estabilidad presupuestaria y apunta hacia un descontrol de su deuda.Toda esta carga está empezando a afectar al resto de países (Alemania, Francia?) que ven como empiezan a sufrir las consecuencias en forma de ralentización de sus economías.
- La economía japonesa llevaba más de un año aplicando políticas de debilitamiento de su moneda para favorecer el crecimiento económico interno vía exportaciones
- Países como Australia que han disfrutado de una moneda con una fortaleza inusitada en los últimos tiempos empezaban a dar síntomas de agotamiento sobretodo en este caso debido al descenso de la demanda de materias primas por parte de China.
GUERRA DE DIVISAS | Es evidente que la FED no es el único organismo que está empleando este tipo de medidas, de las cuales uno de los máximos exponentes es el BOJ.
EMERGENTES LEVANTAN EL PIE DEL ACELERADOR | Las economías emergentes parece que no pueden mantener el ritmo de crecimiento que en ejercicios anteriores. Esto tiene un impacto directo en la demanda de materias primas y en países con una economía fuertemente basada en la exportación
SE ACABA LA BARRA LIBRE
Ante todo esto la subida del USD no tenía rival, pero está claro que esta política expansiva que es una auténtica bomba de relojería a largo plazo no puede durar siempre, y así lo han manifestado públicamente cada vez más voces que argumentando que podemos estar viendo un inicio de la recuperación definitiva empiezan a defender una retirada de las medidas expansivas. Sólo esto ha sido suficiente para que se haya producido un cambio de sentimiento y el resto de monedas recuperen terreno delante de una moneda USA que ha perdido parte del vigor que ha exhibido en el segundo trimestre de este año. Esto también se ha notado en el precio del bono USA, [GRAFIC DE US_T] que es un auténtico termómetro de la situación económica. Después de una subida tan vertical de los mercados USA, parece anunciarse una corrección de cierta consideración que podría dar fin a la euforia generada en las bolsas en este periodo.
TENSA ESPERA
Ante esta situación y los rumores crecientes, llegamos a esta semana con la confluencia de dos importantes eventos: - La cumbre del G8, en el que se van a abordar diferentes temas que pueden afectar a la evolución de las diferentes divisas y otros de índole económica. Los mercados estarán atentos ante cualquier posible noticia de medidas a aplicar o decisiones a tomar que puedan influir. - Reuniones de política monetaria de la FOMC y rueda de prensa. Bernanke y compañía se reúnen para supervisar la política económica y decidir si se modifica alguno de los parámetros actuales. En este momento el margen de modificación es muy reducido en medidas estimulantes de la economía y dada la situación existen ciertas especulaciones sobre la relajación de ciertas medidas. Más que una sentencia o aplicación directa los mercados estará expectantes ante la rueda de prensa que va a tener lugar y que puede mostrar alguna de las directrices que pueden seguirse en un futuro inmediato. Por todo esto, cabe tener muy presente estos dos eventos y operar y actuar con mucha precaución esta semana en el mercado:
- 17/06 ? 18/06 Cumbre del G8.
- 19/06 20.00 Rueda de prensa de la FOMC. Decisiones de política monetaria.
Es de esperar que hasta que no se despejen estas incógnitas el mercado carezca de momento y rumbo fijo esperando una definición del escenario razón por la cual es muy conveniente ser muy prudente con abrir posiciones en el mercado hasta la parte final de la semana en que ya sabremos lo sucedido. Para que podáis tenerlo como referencia, desde FOREXperiences hemos creado esta infografía que pretende condensar toda esta información en imágenes. Esperamos que os sea de ayuda
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