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Anatomía del QE Europeo

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Los mercados parece que han recibido a este 2015 con volatilidad. Ya a punto de cerrar el primer mes del año, que muchos acostumbran a decir que marca bastante el devenir de los 11 meses restantes, podemos decir que se respiran aires de cambio en diferentes aspectos, aires que pueden afectar a la economía y la evolución de los mercados.

 

 

 

 

 

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El SNB se retira de la partida

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Las últimas horas han sido muy agitadas en el mercado de divisas. Cuando todo el mundo está mirando a Frankfurt esperando que el BCE se decida a aplicar medidas expansivas para combatir el estancamiento económico, la sorpresa ha venido de parte del SNB, el Banco Central Suizo. En una decisión totalmente inesperada y sin precedentes ha anunciado que va a retirar las medidas de control sobre la fluctuación de su moneda en los mercados de manera que vuelve a dejar que el cambio flote libremente.

El resultado fue inmediato y ayer vimos uno de los desplomes más grandes que se han producido en el mercado de divisas que afectó además, a una moneda con una gran importancia. Pese a no hallarse entre las más negociadas, si que juega un papel vital por su consideración de activo refugio en algunos casos. El impacto de esta medida en el mercado puede apreciarse claramente no sólo en los cruces con la moneda suiza, sino en el resto con más o menos intensidad.

 

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Cómo funcionan las inyecciones de capital de los bancos centrales?

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Recientemente la FED ha hecho pública su decisión de finalizar su programa de compra de activos. El TALF así ha llegado a su fin después de su inicio, allá por 2009. En ese momento la Reserva Federal, en una decisión sin precedentes desplegó un agresivo programa de compra de títulos respaldados por activos, o ABS (Asset Backed Securities) destinado a aumentar la liquidez del sistema y permitir sobre todo al sistema financiero reequilibrar sus balances. Esto sin ir más lejos supone un sistema mediante el cual se está mutualizando el riesgo, con un efecto de expulsión del mismo sobre los balances de las compañías.

En el caso de USA, eso ha redundado en un aumento de liquidez para el sector financiero que ha ayudado a estas entidades en los peores momentos de su historia. Una vez no son necesarios estos estímulos, la Reserva Federal dejará de intervenir en el mercado de esta forma, pero ante el escenario de estancamiento económico en Europa, parece que ahora el BCE es el que coge el testigo y pretende iniciar un programa de compra de ABS para aplicar la misma medicina a la economía. La pregunta es si el funcionamiento de este mecanismo será parecido al sucedido en la economía norteamericana. Si es así, podemos ver ciertos movimientos que pueden ser interesantes desde el punto de vista del inversor.

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Abengoa, no solo problemas con la deuda

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Hace pocos días vivimos un episodio de pánico en la Bolsa respecto a un valor de nuestro mercado: ABENGOA (ABG.MC) La compañía sevillana de energías renovables se vió envuelta en una espiral bajista a raíz de unas informaciones que se publicaron en las que Fitch, una empresa de rating, afirmaba que el ratio de deuda sobre EBITDA publicado por la firma no era el correcto y realmente era más del doble. La reacción del mercado fue inmediata. Posteriormente se produjo una cierta normalización al aparecer los directivos de la compañía para matizar todos estos hechos.

Aprovechamos la ocasión para hacer un análisis de ABENGOA desde el punto de vista contable, y nada mejor para ello que utilizar nuestro Modelo Predictivo. Esta es una nueva herramienta desarrollada para verificar las cuentas de una compañía y que aquí podéis ver en acción. Para ello como es habitual, hemos descargado los datos de sus balances de varios ejercicios y los hemos cargado para su posterior análisis utilizando un periodo de 5 años (2009 – 2013). Luego hemos extraído las pertinentes conclusiones.

 

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Petróleo: Precios en mínimos del Oro Negro

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Antes que nada afirmar que no somos ningún especialista en commodities y que por tanto aquí vamos a explicar nuestra versión como inversor y como trader intentando profundizar un poco en las causas de este cambio de sentimiento que se ha producido en la cotización del petróleo. Vamos a intentar analizar las causas que han influido o provocado este importante movimiento a la baja que le ha llevado a cotizar a unos 80 USD desde niveles de 107 USD en apenas 4 meses.

Nuestro sistema de producción gira en torno a esta materia prima en muchos sentidos y por tanto su precio es crucial a la hora de determinar e influir en el funcionamiento general del sistema. Hasta ahora y no hace pocos meses nos enfrentábamos según los especialistas, a un escenario de subida constante y continuada de los precios del crudo dada la afirmación de que muchas de las zonas productoras habían alcanzado su máximo. Extraer petróleo iba a ser cada vez más costoso y complicado, y por tanto, eso empujaría el precio al alza... Entonces.. qué ha sucedido para que en cuatro meses veamos descensos del 20% aprox? Esta tendencia continuará, o ésto es solo una corrección natural dentro de esta tendencia alcista? Vamos a intentar responder a estas u otras cuestiones

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